手脚科创板首批上市企业，航天宏图（688066.SH）的上市首份年报看起来比拟靓丽，营收和净利润同比增幅分裂在4成和3成以上。不外，毛利率下落、应收账款较高、计算性现款流大幅净流出等问题也值得闪耀。
在4月22日的事迹讲解会上，航天宏图副总司理廖通逵对毛利率下落进行了讲解注解，该公司主要业务系统瞎想开荒的收入结构发生变化，毛利率较高的系统议论瞎想面孔收入占比在2019年度下落至26.12%，毛利率较低的垄断系统开荒类面孔收入占比飞腾至73.88%，导致合座毛利率有所下落。
另一方面，航天宏图应收账款较高，计算性现款流较差。散伙2019年末，航天宏图的应收账款为5.41亿元，占商业收入的90%。2019年度计算活动产生的现款流量净额为-1.41亿元。
疫情对航天宏图及行业带来的影响，也颇受投资者暄和。航天宏图董事长、总司理王宇翔称，现时看，疫情对公司和行业影响较小，对2020年的事迹不会有负面影响。
此外，投资者还比拟关注，航天宏图2020年东说念主员增长筹算、不同下流的商场边界和竞争敌手等方面问题。
计算性现款流大幅净流出
2019年度，航天宏图兑现商业收入6.01亿元，同比增长42.01%；净利润8351.92万元，同比增长31.33%。该公司商业收入近三年增速保抓在40%以上，净利润增速在30%以上。
不外，航天宏图2019年的毛利率相较2018年下落5.88%。该公司2019年度主要商业收入起原于系统瞎想开荒，占到总营收的80%。该类业务由系统议论瞎想和垄断系统开荒两部分构成，前者近两年的毛利率在70%以上，此后者毛利率相对较低。
关于毛利率下落的原因，廖通逵讲解注解称，2020年为十三五收官之年，国度空间基础方法相配他要紧面孔大部分已由可研初设阶段，转机为面孔实践阶段，导致公司系统瞎想开荒的收入结构发生变化，系统瞎想开荒业务中系统议论瞎想面孔收入占比由2018年的59.37%下落至26.12%，垄断系统开荒类面孔收入占比飞腾至73.88%，导致合座毛利率有所下落。
另外，值得闪耀的是，航天宏图的应收账款较高，计算性现款流较差。该公司在计算风险中也有提醒这一风险。
年报涌现，散伙2019年末，航天宏图的应收账款为5.41亿元，占总财富的35.46%，占商业收入的90%；存货为1.37亿元。
计算性现款流方面，近四个年度，航天宏图惟有在2017年是净流入413.29万元，2016年、2018年、2019年分裂净流出4465.29万元、1145.83万元、1.41亿元。也即是，近四年计算活动产生的现款流量净额累计约为-1.92亿元。
该公司讲解注解2019年计算活动现款流同比减少的原因时称，主要因公司订单增长较快，对外采购事项增多，计算现款支拨增长较大，同期公司主要客户为政府部门、科研院所、国有企业，受其财政预 算、里面付款审批程序等的影响，面孔回款期较长，上述原因导致公司计算活动产生的现款流量净额同比减少。
“公司现已引入华为IPD矫正，通过不断优化公司的居品结构，提高居品复费用, 以裁汰面孔资本；跟着公司期间实力增强，与客户间议价才智纵情增长，在公约鉴定历程中也与客户协商加多首付款及弥留期间节点收款比例，往日公司收款情况会有所改善。”航天宏图称。
2020年服从点
在航天宏图的事迹讲解会上，投资者关于疫情给该公司及行业带来的影响颇为关注。
王宇翔回答称，公司主要客户为政府部门、国有企业、科研院所和队列，因受疫情影响，部分面孔招投标责任会有所蔓延，验收及付款程度有一定减速，该类客户的需求不会因疫情而阻隔，跟着现时疫情得到有用法例，部分客户已继续开展了招标和验收责任，再加上一些已有的订单，对本年的事迹不会有负面影响。
关于订单的情况，航天宏图财务总监、董事会通告王军称，2019年末在手订单约为4亿元，散伙2019年报表示日（4月21日）在手订单为6.83亿元。
投资者关于航天宏图2020年东说念主员的增长筹算也较为暄和。该公司曾在招股讲解书中提到，东说念主员从2016年的565东说念主增至2018年的1136东说念主，总体科罚难度纵情加多，对公司里面科罚水平建议更高条款。
“公司现时正在进行IPD增量绩效矫正，以普及东说念主均产出和提高运营成果为指标，并通过不断进行自己中枢基础软件平台PIE系列的更新完善和普及居品复费用，裁汰面孔开荒周期和资本，瞻望2020年东说念主员增长不会太多。”廖通逵回答称。
航天宏图业务主要围聚在卫星垄断产业链中游和下流。有投资者发问称，若从公司业务熟谙度的角度来说，哪些行业是公司的传统上风边界，哪些行业是公司新进入况且要纵情发力的边界，哪些行业是遥感的弥留垄断边界但公司尚未进入的 ？
廖通逵称，因公司具有平台化上风，遥感慨及到的行业基本齐有一定业务，公司相对较强的边界有知足、海洋、水利、当然资源等，上述四个边界占公司收入比重的60%到70%，2020年，公司将主要拓展济急减灾边界，济急科罚部现已开展世界济急减灾方面的信息化建设，公司凭借承担了部委级的灾害空洞风险监测系统和空洞减灾业务系统上风，霸占省市县济急科罚信息化商场。
那么，往日3年哪些下流的增长关于航天宏图事迹拉动比拟彰着，不同下流的商场边界和竞争敌手包括哪些？
王宇翔暗意，往日3年在知足海洋、水利、济急科罚、当然资源等边界的下流垄断商场将会抓续增长，国度也会对此加大干预。中央财经委员会第三次会议指出，要针对要道边界和薄弱法子，推进建设包括灾害风险访谒和要点隐患排查工程、生态功能区生态建设工程、济急挽回中心建设、防汛抗旱水利普及工程等八项要点工程，上述工程商场边界瞻望达到千亿级，波及到软件开荒和数据方面瞻望有300亿到400亿商场，这些行业主要竞争敌手主要有辰安科技、超图软件等。
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黄想瑜
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